上半年消费金融ABS发行规模871.99亿元,融资成本

作者:http://www.gufangsug发布时间:2019-11-10 19:41

2019年已过半,消费金融ABS市场并不平静。

据融360大数据研究院统计,2019年上半年,消费金融领域共有11家机构发行了31支资产证券化产品,发行规模为871.99亿元,与2018年上半年相比,发行数量减少了3支,但发行规模上略有增加,比去年同期的812.56亿元增加了7.31%。

2019年上半年除了阿里和京东外,仅有小米金融和度小满金融分别成功发行一支10亿元左右的ABS产品,非互联网巨头在ABS市场踪影难觅,去年同期也仅有唯品会和携程分别发行了一支消费金融ABS,金额分别为4.75亿元、3.10亿元。

根据京东公布的2018年第一期ABN信托资产运营报告披露,其资产池在2019年2月12日至2019年5月10日期间的逾期率和不良率都较上期有较大增长。对此,京东方面表示,随着产品存续期的增长,循环购买资产的增多,逾期增长是必然结果,在项目合理的可控范围之内。

同样受“非场景借贷资产”限制的还有京东金条等,2019 年上半年,京东总共发行了 11 支消费金融 ABS 产品,其中9支京东白条,1支金条,1支白条取现。11 支中有 9 支在交易所发行,2 支在银行间市场。

与银行及大多数非持牌机构相比,消费金融公司的ABS融资成本依然高企,其中捷信消费金融公司6月份发行的一期ABS优先级票面利率高达4.57%。非持牌金融机构中,度小满金融的融资成本最低,优先级票面利率仅为3.60%;京东最新一期产品优先a票面利率3.58%,京东白条 ABS 上半年平均利率 3.75%(优 a);蚂蚁花呗优先级平均票面利率为3.79%;小米小贷的融资成本最高,利率为4.15%。

另外,据融360报告分析,2019年下半年消费金融ABS仍有一定回升空间。

从月度数据来看,消费金融ABS发行情况从2019年3月开始趋向稳定,每月的发行数量在6-8支,发行规模也呈现出波动上升的趋势。其中,4月ABS的发行总金额最高,达258.93亿元;6月次之,为220.93亿元,主要原因是招行在这两个月各发行了一支金额100亿元左右的信用卡分期ABS。

今年1季度,阿里系消费金融ABS的规模出现了断崖式下跌,仅在3月份发行了两支以“花呗消费贷”为基础资产的ABS产品,使得整个消费金融ABS市场呈现出萎靡状态。2季度“花呗”所属的蚂蚁小微小贷发行了9支产品,合计起来,阿里系上半年共发行11支消费金融ABS,占同期市场全部发行量的37.93%;发行金额255.36亿元,占同期市场全部规模的30.69%,阿里系再度成为消费金融ABS领域的王者。

另外值得关注的是,2019年上半年,消费金融ABS的融资成本呈现上升趋势,2019年6月,所有产品平均优先级票面利率从1月的3.12%上涨至3.83%,上涨了71BP,但与去年同期相比仍低143BP;非持牌机构企业ABS的从3月的3.64%上涨至3.99%,上涨35BP,同比仍下降134BP。

不过,详细观察2019年上半年阿里系消费金融ABS的发行情况,可以发现其以“借呗”为基础资产的ABS已经销声匿迹。此前据媒体报道:“消费金融的ABS业务受央行窗口指导,非场景借贷资产不好发行”,预计在未来半年内,非场景类借贷产品仍会受到严格监管。受此“拖累”,预计阿里系2019年的消费金融ABS发行总规模难现前两年的辉煌。

分季度和产品类型来看,2019年2季度消费金融信贷ABS产品平均优先级票面利率为3.52%,环比上涨36BP,同比下降136BP;企业ABS产品平均优先级票面利率为3.88%,环比上涨24BP,同比下降147BP。

另据“中国资产证券化分析网(CNABS)”数据显示,2018年度个人消费ABS(含企业个人消费ABS、信贷个人消费ABS和信用卡分期ABS)发行规模3303亿元,年末出现小高峰。百度金融、携程金融、小米小贷等,以及持牌消费金融机构兴业消费金融丰富了ABS参与主体。从发行规模看,阿里系、京东金融的ABS产品在市场上仍处于近乎垄断地位。

无论从发行数量,还是从参与主体上看,巨头之外的非持牌机构表现仍不活跃。